14 oct 2025
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La Pregunta del Billón de Dólares: ¿Está el Auge de la IA basado en Acuerdos Circulares o en una Demanda Real?
La carrera por adueñarse del futuro de la inteligencia artificial ahora se mide en gigavatios, no en algoritmos. En los últimos meses, OpenAI ha anunciado varias asociaciones de infraestructura a gran escala con Nvidia, AMD, Broadcom y Oracle, que juntas podrían moldear cómo evoluciona la economía global de computación.
Bloomberg describió recientemente estos como “acuerdos circulares,” donde proveedores, inversores y clientes están vinculados en bucles de capital y capacidad. La cifra en el titular es asombrosa: aproximadamente $1 billón en compromisos superpuestos que podrían redefinir la cadena de suministro de IA. Pero a medida que crece la emoción, también surge el escepticismo sobre cuán sostenibles son realmente estos modelos.
Los Números Detrás de la Prisa por la Infraestructura de IA
La estrategia de OpenAI para expandir la capacidad de computación ahora abarca múltiples proveedores y tecnologías.
Nvidia firmó una carta de intención para 10 gigavatios de sistemas de IA, con la empresa planeando invertir hasta $100 mil millones para cumplir con esos despliegues, según Reuters.
AMD le siguió con un acuerdo de 6 gigavatios para sus GPUs Instinct de próxima generación, confirmado en un comunicado oficial de AMD. Algunos medios, como Tom’s Hardware, han informado que el acuerdo podría incluir un derecho para que OpenAI compre hasta el 10 por ciento de las acciones de AMD, aunque AMD en sí no ha confirmado esto.
Para diversificar aún más, Broadcom co-diseñará aceleradores personalizados con OpenAI, con el objetivo de entregar alrededor de 10 gigavatios de rendimiento para 2029, según Reuters.
Finalmente, se informa que Oracle ha asegurado un contrato de hospedaje en la nube de $300 mil millones a lo largo de varios años para apoyar los planes de ampliación de OpenAI (The Wall Street Journal).
Cada una de estas asociaciones cumple un propósito estratégico. Juntas, crean una red de dependencias, y ahí es donde comienza la preocupación “circular”.
Lo que Realmente Significan los Acuerdos Circulares
Un acuerdo circular ocurre cuando el mismo dinero y capacidad se mueven a través de socios interconectados. Una empresa financia la expansión de otra, que luego utiliza ese dinero para comprar los productos de la primera empresa.
En inteligencia artificial, estos ciclos pueden incluir participaciones de capital, líneas de crédito o "respaldos de capacidad", donde los proveedores se comprometen a comprar inventario no vendido entre sí. Un ejemplo conocido es el acuerdo CoreWeave–Nvidia, en el cual Nvidia supuestamente tiene acceso a la capacidad no utilizada de GPU en los centros de datos de CoreWeave, garantizando efectivamente la utilización incluso si la demanda disminuye (Financial Times).
Los acuerdos circulares no son inherentemente malos. Pueden alinear incentivos y facilitar la financiación de grandes proyectos. Pero si demasiado crecimiento depende de estos bucles internos, la demanda real puede estar sobreestimada.
Por Qué Todos Están Jugando el Mismo Juego
El auge de la inteligencia artificial ha impulsado a todos los actores a asegurar la mayor cantidad de capacidad de cómputo posible. Las cadenas de suministro para chips avanzados siguen siendo limitadas, por lo que grandes compradores como OpenAI, Anthropic y Meta están firmando contratos a largo plazo para asegurar capacidad años por adelantado.
La estrategia de diversificación de OpenAI tiene sentido sobre el papel. Nvidia sigue siendo el proveedor dominante, pero la competencia se está intensificando. Las GPUs Instinct de AMD y los chips personalizados de Broadcom ofrecen alternativas que podrían reducir costos y mejorar la eficiencia. Al diversificar sus pedidos, OpenAI reduce el riesgo, gana apalancamiento en el precio y asegura redundancia.
Para los proveedores, estos acuerdos son irresistibles. Garantizan flujos de ingresos por años y atraen la confianza de los inversores. Las acciones de AMD, por ejemplo, se dispararon tras su anuncio con OpenAI, y la capitalización de mercado de Broadcom alcanzó máximos históricos tras la noticia de su asociación de chips personalizados.
El resultado es un ciclo de retroalimentación: los laboratorios de inteligencia artificial compran chips para entrenar modelos más grandes, los fabricantes de chips expanden fábricas para satisfacer esa demanda, y los mercados de capital recompensan a todos los involucrados. Pero como han advertido los analistas, tales ciclos pueden amplificar tanto el crecimiento como la fragilidad.
Dónde Comienzan los Riesgos
1. Demanda Sobreestimada
Si la adopción de la inteligencia artificial en empresas y consumidores se ralentiza, la enorme capacidad que está entrando en línea puede exceder el uso real. Con los centros de datos costando aproximadamente 50 mil millones de dólares por gigavatio para construir y equipar (Financial Times), incluso una pequeña brecha entre demanda y oferta puede crear un estrés financiero masivo.
2. Financiación de Proveedores y Exposición Oculta
Cuando los proveedores ayudan a financiar a sus propios clientes, o toman participaciones en ellos, la línea entre inversión y ventas se difumina. Los ingresos reportados pueden aumentar, pero el flujo de caja subyacente podría seguir siendo débil. Los analistas de Morgan Stanley y Morningstar han señalado este problema como un signo de riesgo de "financiación circular" en el mercado actual de inteligencia artificial.
3. Respaldo Contractual
Muchos contratos de infraestructura incluyen cláusulas de compromiso de pago, lo que significa que los compradores deben pagar por la capacidad, la usen o no. Estos respaldos mantienen alta la utilización pero pueden tensar la liquidez si la demanda de inteligencia artificial disminuye.
4. Transparencia Limitada
Las empresas rara vez revelan cuánto de su cartera de pedidos o ingresos reportados proviene de partes relacionadas. Sin ese detalle, los inversores no pueden saber cuán dependiente es el crecimiento de la financiación interna.
El Caso para el Optimismo
Para ser justos, no toda esta inversión es especulativa. Hay razones estructurales sólidas para creer que la infraestructura de inteligencia artificial estará en alta demanda durante la próxima década.
Personalización de Hardware
Al trabajar con Broadcom para diseñar sus propios chips, OpenAI está siguiendo un camino pionero por las Unidades de Procesamiento de Tensor de Google. El silicio personalizado adaptado para modelos específicos puede mejorar drásticamente el rendimiento por vatio, reduciendo los costos operativos a lo largo del tiempo.
Resiliencia de Múltiples Proveedores
Depender únicamente de Nvidia expone a cualquier compañía de inteligencia artificial a cuellos de botella en el suministro y al poder de fijación de precios. Las asociaciones con AMD y Broadcom no solo expanden la oferta, sino que fomentan la innovación más rápida en todo el ecosistema.
Recompensa a Largo Plazo
Entrenar modelos fronterizos como GPT-5 y GPT-6 requiere exponencialmente más cómputo. Si la inteligencia artificial continúa avanzando en los flujos de trabajo empresariales, la búsqueda en tiempo real y la robótica, el sobreconstruir de hoy puede parecer una preparación temprana en lugar de un exceso.
Incluso el CEO de Nvidia, Jensen Huang, argumentó recientemente que la economía de inteligencia artificial está impulsada por la demanda real, no por el bombo, señalando que cada industria importante está ahora integrando inteligencia artificial en la producción e interfaces de cliente (Windows Central).
Qué Observar a Continuación
Si desea separar el bombo del progreso genuino, siga las siguientes señales durante los próximos 12 a 18 meses:
Tasas de utilización de grandes clústeres de GPU
Ingresos vs. crecimiento del gasto de capital para fabricantes de chips y laboratorios de inteligencia artificial
Divulgación de transacciones con partes relacionadas en reportes trimestrales
Restricciones de energía y potencia en la construcción de centros de datos
Métricas reales de adopción empresarial (contribución de ingresos de IA por sector)
Si la utilización y los ingresos aumentan junto con el crecimiento de la infraestructura, la etiqueta de economía circular puede resultar excesivamente cautelosa. Si no, podríamos enfrentarnos a una corrección similar a la que vio el sector de telecomunicaciones a principios de los 2000.
La Línea de Fondo
La carrera por la infraestructura de inteligencia artificial es tanto un milagro como una advertencia. Muestra una coordinación sin precedentes entre fabricantes de hardware, desarrolladores de modelos y proveedores de la nube, pero también introduce un nivel de complejidad financiera rara vez vista fuera de las burbujas.
Los acuerdos circulares han permitido a la industria moverse a una velocidad vertiginosa, asegurando la disponibilidad de cómputo y acelerando los ciclos de producto. Sin embargo, también significan que partes de esta máquina de un billón de dólares dependen de dinero que fluye en círculos.
La prueba vendrá cuando la demanda externa, de empresas, gobiernos y consumidores, tenga que justificar el capital que ya se ha gastado. Si las herramientas de inteligencia artificial brindan un valor transformador a través de las industrias, el ciclo se mantiene. Si no, algunos de esos círculos pueden comenzar a romperse.
Y para las empresas que están construyendo aplicaciones de inteligencia artificial prácticas en lugar de infraestructura a gran escala, la lección es clara: la agilidad importa más que el exceso. Plataformas como Beam AI están demostrando que la automatización inteligente no requiere de una capacidad de trillones de dólares, solo un despliegue más inteligente de la capacidad computacional que ya tenemos.
